Vooral de Amerikaanse beurzen kregen in de afgelopen weken een flinke klap te verduren, mede vanwege recessiezorgen en een oplaaiende handelsoorlog. Analisten denken evenwel dat de grootste klap wel achter de rug is.
President Donald Trump waarschuwde eerder deze maand dat 2025 mogelijk een overgangsjaar kan worden, waarin de Amerikaanse economie in een recessie komt als gevolg van de maatregelen die hij doorvoert. Een van de maatregelen, hogere importheffingen voor veel handelspartners, leidde al tot veel onrust. Vooral Canada leek het doelwit van de heffingen, nadat Trump overwoog de heffingen niet met 25 procent, maar met 50 procent te verhogen. Daarop stelde Canada vergeldingsmaatregelen voor, die er uiteindelijk niet kwamen.
Ook Europa kwam al met hogere importheffingen als reactie op de nieuwe Amerikaanse tarieven.
Beurzen onderuit
Dit alles doet beleggers achter de oren krabben. De waarderingen, zeker op Wall Street, zijn enorm gestegen in de afgelopen jaren, terwijl de impact van een handelsoorlog een flinke deuk zal slaan in de wereldeconomie en daarmee in het sentiment op de beurs.
De beurzen gingen afgelopen weken dan ook flink onderuit. Techbeurs Nasdaq moest meer dan 13% inleveren afgelopen maand, terwijl de Amerikaanse hoofdgraadmeter S&P 500 krap 10% inleverde. De Amsterdamse AEX, met een zware weging van techaandelen, verloor 5%. In de rest van Europa bleven de verliezen evenwel beperkt, met een verlies voor de STOXX Europe 600 van krap 2%.
Obligatiebeleggers minder nerveus
Veel beleggers wereldwijd zullen door de jaren heen een flinke blootstelling hebben opgebouwd aan de Amerikaanse aandelenmarkten en zijn dan ook benieuwd waar het heen gaat met Wall Street. Volgens analisten van JPMorgan Chase & Co is de hardste klap inmiddels wel geweest.
Zij baseren zich op de ontwikkelingen in de obligatiemarkten, die laten zien dat er een lager risico op een recessie in de VS is. "De kredietmarkten schatten de risico's op een recessie veel lager in dan aandelenbeleggers. In de afgelopen twee jaar hadden de kredietmarkten het vaak bij het juiste eind", aldus analisten van JPMorgan.
In de koers van Amerikaanse smallcaps, die gevoelig zijn voor binnenlandse groei, wordt momenteel de kans op een recessie ingeprijsd op 50%, terwijl de schuldenmarkten die kans inschatten op 9% tot 12%.
Ook de instroom naar ETF’s is een positief teken dat beleggers nog steeds bereid zijn om in de markt te stappen, ziet JPMorgan. Ook komt het einde van het eerste kwartaal eraan, wat doorgaans door beleggingsfondsen en Amerikaanse pensioenfondsen een goed moment is om de portefeuilles te herbalanceren. Daar kan een bedrag van 135 miljard dollar mee gemoeid zijn.
“Als ETF’s die Amerikaanse aandelen volgen, dezelfde trends laten zien als ze in de afgelopen tijd hebben laten zien, dan is er een goede kans dat het grootste deel van de correctie op de Amerikaanse beurzen achter ons ligt”, concludeerde JPMorgan.